行情直播间 美联储1月决议后,鲍威尔的一句话细思极恐

原创 api  2020-02-08 11:29 

行情直播间 美联储1月决议后,鲍威尔的一句话细思极恐

1月决议上,鲍威尔的一句话细心一想,令人背脊发凉......

1月30日,美联储发布了2020年第一份决议。在新闻发布会上,鲍威尔直截了当地表示,未来或将放缓购债速度:

“......当咱们到达这一水平,美联储将开始逐渐削减财物购买,并将财物购买水平降至债款需求的潜在添加水平。”

这句话乍一听没问题,但细心一想,不禁背脊发凉。这实践上提醒了一个问题:美联储的钱银供应是根据对钱银的需求,而不是经济添加率。

但是,在健康的经济体里,钱银供应与钱银需求之间的联系与经济添加速度是保持一致的。在这种状况下,债款主要用于能产生收益的生产性投资,而不是消费或投机,因而钱银供应量将跟着经济的添加而添加。

需求注意的是,美联储当时最大的负债是商业银行留存的储备金。也就是说,钱银供应量将很大程度上根据美联储的存款储备金规划,而鲍威尔在发布会上所指出的“债款需求”,实践上是指银行对种子资金的需求,这些资金将用于创造资金和持续放贷。

钱银需求与经济活动之间的联系一般能够参阅生产性债款占总债款的百分比,但是,不同用途的债款规划难以量化进行比较。咱们不妨转向另一目标——总债款规划和GDP规划的比值,众所周知,这一比值正急剧上升,显现钱银需求和经济增速不匹配。

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假如大部分债款用于生产性投资,这一比值将会下降,由于在这种状况下,债款添加也刺激GDP添加。但是,咱们心知肚明,这一景象是个遥远的梦,近年来债款堆集达到创纪录水平,但与此同时,投机性和消费性债款急剧上升。

投机商场的火热为此提供了进一步的证据。自2009年以来,标普500指数添加了375%。与此同时,美国未偿债款总额从11万亿美元添加了105%,达到22.5万亿美元;公司债款则从6.5万亿美元添加55%,至10.1万亿美元。在同一时期,名义GDP仅添加了46%,平均每小时收入添加了29%。

以上一系列数据显现经济添加速度、标普500指数增速和债款总额的不匹配状况,这可能进一步表明,投机性债款添加速度十分惊人。

这意味着什么呢?

这显现,美国GDP的添加可能更多依赖的是政府开销,从GDP添加的改变中剔除政府债款的添加部分(美国未偿美国国债的实践添加)之后,咱们发现,美国经济在过去20年的大部分时间里竟然出现萎缩......

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